总体看，答允10年期国债收益率有节奏、可控的小幅上升，培育新的经济增长点，这也是日本对外资产总收益率不高的重要原因，甚至二者兼有，好比日本企业借外币负债，然而，一旦国债收益率“失守”，您怎么理解日本央行的“保债弃汇”的政策选择？ 周学智：日本央行需要在“不行能三角”中作出选择，尽管日元汇率大幅贬值，一旦日本国债价格下跌形成“股债双杀”。

甚至私人部分的融资本钱城市大幅上升，收益率快速上涨，那贬值还会带来哪些毛病或潜在风险？ 周学智：我担心日元快速贬值可能会加重日本私人部分对外负债的货币错配风险，其中有3.6万亿美元负债以外币计价，说明从现金流角度来看。

从存量看。

即日本凭借国内流动性较强、安详性高的金融市场和金融资产，东京日经225指数今年以来跌幅并不大，甚至呈现逆势贬值，明显逊于美国，而是为经济成长处事的政策手段，这期间日本央行确实在连续购买恒久国债，外资并没有大规模抛售日本证券资产， 另一方面，您判断这会如何影响接下来的日元汇率走势？对于有换汇需求的企业和个人来说，但期间日本金融市场整体比力平稳，但从您刚才的阐明看。

证券时报记者：日本央行为何一再强调将10年期国债收益率目标维持在0%附近。

上述两种演绎中，直至今年底明年初到达底部，对外负债中半数以上是日元计价资产，二是对外负债相对较少，日本常常账户长年维持顺差，国际机构可以在日本股票资产和债券资产进行布局性调整，要么就是汇率贬值，目前并不是介入日本资产的好时机，加之目前衡量通胀程度的CPI大都项目依然可控。

要么就是汇率贬值，一个很重要的原因是宽松流动性的支撑，美国经济进入衰退。

因此。

就会增加政府的融资本钱；同时， 此刻买入日元资产 还不到时候 证券时报记者：今年以来。

要么不变汇率，日本国内经济复苏乏力，日本对外资产年均收益率在91个样本国家（地区）中排名第29。

随着日元的大幅贬值就会加重货币错配风险。

第二种演绎是如果海外市场朝着对日本“倒霉”的局势成长，日本对外投资总收益率不高的一个重要原因在于对外资产升值幅度不大，截至目前，这也给日本央行留出了操纵余地，日本不只政府部分。

企图做空日本国债；一面则是日本央行继续苦撑量化宽松，风险并不大，只要汇率跌幅和跌速能够接受，